【投资有哪些项目】“酱茅”海天味业的破局新故事

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正认真誊写“新故事”。

已往,提到海天味业,许多人的第一印象就是酱油产物,2020年暴涨的股价甚至为海天味业带来了“酱茅”的称谓。

2020年下半年以来,海天味业陆续进军食用油、暖锅底料等赛道,推出新的食用油品牌“油司令”,并赞助热门综艺《吐槽大会》第五季宣传其“暖锅@ME”暖锅底料产物。

可以看到,在酱油之外,海天味业正试图给自己贴上新标签,展现差异以往的新面貌。但不管是食用油照样暖锅底料,现在都是巨头环伺,竞争颇为猛烈,海天味业能否重新领域中杀出来?食用油、暖锅底推测底能不能撑起海天味业的未来?

“酱茅”被质疑

克日,“公募基金一哥”投资,海天味业却“躺枪”了。

4月7日,中炬高新开盘大涨逾5%,外界普遍以为这是受张坤加仓中炬高新的新闻所刺激。

中炬高新4月6日晚间披露的《关于回购事项前十名股东持股情形的通告》显示,住手4月1日,张坤所治理的3只基金——易方达中小盘、易方达蓝筹精选和易方达优质企业合计持有中炬高新7400万股,持股占该公司总股本的9.29%。

据《中国基金报》盘算,张坤所管的3只基金相比2020年年终增持中炬高新5350万股,按今年以来平均价估算,增仓金额约为30亿元。

中炬高新与海天味业一样主营调味品,旗下有厨邦、鲜味鲜等品牌,不外,其在业绩和市占率方面都不如海天味业。一时间,关于“张坤为什么不买龙头海天味业而是买中炬高新?”的讨论甚嚣尘上。

多方看法以为,中炬高新估值比海天味业低,但盈利能力(毛利率)与其靠近,上涨空间更大,可能是张坤投下重注的缘故原由。数据显示,停止4月17日,海天味业的动态市盈率已到达了85倍,而中炬高新的动态市盈率为46倍。

2020年,资源市场消费股涨势惊人,除了领涨A股,还涌现出众多细分领域的“茅台”,如“水茅”农民山泉、“油茅”金龙鱼及“榨茅”等一堆消费行业龙头股。而海天味业股价从2020年年头的每股89.1元涨到了年终的200.54元,涨幅跨越了125%,因此被外界称作“酱茅”。

不外,春节假期后,股市大幅下行,海天味业的股价一度在3月24日跌到了今年的最低点144.8元,较节前跌去近30%。近期其股价虽有所回升,停止4月16日报收于167元,总市值5412亿元,但与节前相比,仍跌去了19%。与2021年年头股价最高点219.58元时的市值相比,已跌去1700亿元。

【投资有哪些项目】“酱茅”海天味业的破局新故事

图 / 网

因此,投资者关天味业股价触顶的担忧不少。

“今年我对海天味业持守旧态度。虽然它现在股价已经跌去了许多,但和去年年头大涨前相比,仍然涨了一倍多。”耐久关注二级市场的投资人华清(假名)对「子弹财经」示意。

在华清看来,海天味业最新动态市盈率已经到达了85倍,远远跨越了动态市盈率为55倍的贵州茅台。“虽然海天味业的业绩增速比贵州茅台很多多少了,但在产物、品牌、业绩规模和资源招呼力方面,海天味业与贵州茅台无法相提并论,前者远不及后者。”

二级市场投资者王云(假名)则以为,海天味业的业绩挺好,股价下跌主要照样估值太高,市场的情绪也太差。但他同样感受,现在海天味业的估值很“危险”。

对于现在成本价跨越180元、浮亏被套牢的投资者,王云直言,不“割肉”海天味业做超级长线也能回本,但感受不值得,“逢高就出,破位就抛了,等回接吧!”

而另一位二级市场投资者张森(假名)则以为,现在海天味业的股价基本不算高。他的信心来自于此前的生意履历,“我之前在海天味业上亏了20%多,但刚刚‘割肉’,股价就最先涨,一个星期就涨回去了。”

张森在海天味业股价158元时再度入场,买了10手股票,设计涨到180元后再卖出。

遭遇增进瓶颈

综合来看,海天味业股价的上涨逻辑实在很清晰。

从外部来看,我国拥有天下上最大的消费市场,发展空间对照大,而在疫情影响之下,行业龙头抗风险能力更强,市场资金也会更青睐于龙头企业。而海天味业作为调味品行业的“领头羊”,外界对其的关注自然不少。

从海天味业自身生长来看,在餐饮业受到疫情袭击严重的2020年,其四个季度的业绩相较于上年同期也依然处于增进状态。而回首已往几年,海天味业的业绩也一直处于增进状态,2015年到2020年,其营业收入从112.94亿元增进到了227.92亿元,归属于上市公司股东的净利润从25.1亿元增进到了64.03亿元。

不外,需要小心的是,海天味业的发展性已不如往昔,业绩增速早已放缓。

数据显示,自2018年最先,海天味业业绩增速已最先下滑,营收增速从2017年17.06%降到了16.8%,归属于上市公司股东的净利润增速从24.21%降到了23.6%。2020年,海天味业营收同比增进15.13%,增速低于2019年的16.22%;归属于上市公司股东的净利润同比增进19.61%,同样低于2019年的22.64%。

【投资有哪些项目】“酱茅”海天味业的破局新故事

显然,在占有酱油市场老大位置之后,海天味业遇到了增进瓶颈。

值得注重的是,线下渠道的结构是海天味业的“主要抓手”。据其2020年年报披露,其销售网络笼罩天下31个省级行政区域,320多个地级市,2000多个县份市场,产物遍布天下各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店和零售店,并出口全球80多个国家和区域。

在这样完善的经销网之下,海天味业的营收也重度依赖经销商渠道,2020年,经销模式实现收入216.31亿元,占其营收的95%。

「子弹财经」在北京市向阳区多家超市内看到,在酱油产物陈列区,海天酱油、蚝油等产物种类繁多,占有的货架陈列位远甚于其他品牌产物。

“海天不止陈列位多,还经常有促销流动,名气也大,比其它品牌好卖得多。”一位超市员工告诉「子弹财经」。

因此,营收重度依赖经销商渠道,且线下渠道笼罩较为周全、市占率居前,也意味着海天味业新市场的开拓将越来越难题。

2020年,海天味业中西部市场增速在其天下各大市场中保持领先,但同时,也带来了毛利率的下降。其中,西部区域毛利率同比削减7.79个,下滑幅度居首,降至40.51%,这是由于西部区域运费较高,按新收入准则将运费调整至营业成本所致。

而在线上渠道,海天味业并未取得太大成就。2020年,海天味业实现线上销售收入3.8亿元,同比下降8.65%,只占当期营收的1.76%。

对此,海天味业方面在业绩交流会上注释称,线上渠道数据下降是由于执行新的收入准则,促销费冲减了营收所致,可比口径下营收未下降。并示意,线上消费已经是一个不能逆转的生长趋势,海天也专门设置了自力的部门,提高线上营业孝顺,促进线上线下营业融合生长。

不外,2020年在疫情袭击之下,海内的线上消费总额整体上迎来了可观的增进。商务部数据显示,2020年,在社会消费品零售总额同比下降3.9%的情形下,实物商品网上零售额逆势同比增进14.8%,到达9.8万亿元。这从侧面反映了海天味业现有主流产物,并不适合线上销售,在渠道拓展上依然难题重重。

“疫情让中国的餐饮行业收入步入下滑轨道,从2019年的4.6万亿元下滑到靠近4万亿元,这下滑的6000亿元背后更多的是调味品产业的下滑。调味品并不是异常适合在线上渠道销售,除非是一些高毛利、高溢价的产物。”产业剖析师蓬对「子弹财经」直言。

开拓新疆土

随着主营营业增速疲软,海天味业不得不寻找新的业绩增进点。和众多消费行业介入者一样,海天味业实验通过高端化、多元化战略,来突破生长瓶颈,暖锅底料、食用油等均进入它的视野。

2020年以来,海天味业推出了多款新品。

2020年8月,海天味业推出“暖锅@ME”暖锅底料,包罗韩式辣牛肉、韩式军队、新疆番茄和云贵酸汤等口味,并在其天猫官方旗舰店上线,正式入局暖锅底料市场。不管是从包装、名称照样营销方式来看,“暖锅@ME”瞄准的都是年轻消费群体。

在营销上,海天赞助了综艺《吐槽大会》第五季宣传“暖锅@ME”暖锅底料产物。此前,海天曾多次赞助该综艺,宣传产物为蚝油和黄豆酱。不难看出,海天味业宣传重心的转变。

然而,「子弹财经」在线下商超渠道未见海天味业的暖锅底料产物,而此前据媒体报道,海天经销商称暖锅底料产物并欠好卖。至于该品类在海天的优势线下渠道投放若何,是否为未来鼎力生长的品类?「子弹财经」就相关问题联系海天味业方面,停止4月16日,未获回应。

2021年1月,海天味业还推出了新的食用油品牌“油司令”,正式进军食用油行业。据领会,该产物定位高端,4.9L装玉米坯芽油的售价高达98元,比同类型产物售价凌驾不少。如,天猫超市一款金龙鱼5L装的玉米胚芽油售价为72.9元。

不外,在食用油领域,“海天”商标并不在海天味业手中,市场上已有江西青龙高科油脂有限公司旗下“海天”品牌在销售,双方关于商标权的执法纠纷仍未灰尘落定。少了“海天”商标“护航”且定位高端,“油司令”的后续生长仍道远。

此外,海天味业还推出了高端新品即简裸酱油、清简酱油以及“快捷方式”复合调味料、“雪里糖”白砂糖、盐焗粉、日式拌饭汁、日式捞面汁和小蒜蓉辣酱等产物。

“海天依托大的品牌效应、规模效应、渠道话语权,举行多元化战略结构是一定的。”在朱丹蓬看来,上市公司、头部企业一定要举行多品牌、多品类、多场景、多渠道和多消费人群的战略结构,否则增进一定会碰着天花板。

不外,这也意味着,要推广新营业、生长新品牌,海天味业势必面临成本提升的挑战。届时,是成本跑赢收入照样收入跑赢成本?谜底照样未知数。

现在来看,海天味业的新品还未形陋习模,新品在天猫官方旗舰店上的销量并不出彩。而且,不管是海天味业正鼎力推广的暖锅底料新品或是食用油,这些赛道都已有、金龙鱼及福临门等巨头垄断。

在多元化生长下,海天味业正实验侵入别人的要地,同时,其“护城河”——酱油产物,也有李锦记、厨邦、千禾和鲁花等品牌在分流。

因此,资源市场上备受迎接的“酱茅”——海天味业,既要保持现有优势,同时生长新品类,便注定了另有一场硬仗要打。